央视:美教授怒斥国际投行向中国兜售金融鸦片

作者:佴认

  针对有些中华商厦来说,国际经济危机爆发带来的极度直接的撞击还未是需要萎缩,而是以经济衍生品交易上起了巨大损失。眼前几上我们便报道了国航、东航等公司与燃油套期保值交易造成08年亏损严重的信,以就前还有中信泰富因为和国际投行对赌澳元汇率,数以十万计亏近150亿元。怎么金融衍生品会变成中国商厦之滑铁卢?以衍生品交易背后到底隐藏了如何的黑?今日我们便告有关专家来揭开谜底。

   美国禁售的风险金融衍生品为何在神州找到了英雄的市场?

  美国康奈尔大学金融学教授黄明:“自从某种意义上来说,及时小像,非是自说明的歌词,有人发明的于‘经济鸦片’。”

  黄明,美国康奈尔大学金融学终身教授,还要兼顾上海财经大学金融学院院长,长江管理学院教授、学副院长,为是最早提醒中国政府及公司而当心金融衍生品过度膨胀的专家之一。黄明告我们,给称“经济鸦片”的这些复杂的经济衍生品,大部分都是华尔街的国际投行设计出。可,这些最终销售给华商厦之经济衍生品,脚下于美国里市场及也难觅踪影。

  黄明:“国际投行内部发生明显的规定不许在美国销售,故为什么?美国监管太严了。”

  1994年,已是美国十很经济部门有的归依孚银行于推动上了被告席。起诉信孚银行的,凡是出名的宝洁公司。宝洁指控信孚银行通过欺诈手段对该销售极其复杂的经济衍生产品,致宝洁公司亏损1.02亿美元。奉孚银行最终让法庭判定有诈骗嫌疑,以信誉崩溃之后被德意志银行收购。黄明看,幸亏这种法律威慑,吃华尔街的投行不敢在美国境内销售复杂衍生品,然而也转而向新兴市场发起了攻击。

  黄明:“这种活产生宏伟的落后风险,于上被投资者的报恩是微小很有限制的,只是往下的风险可以几十几深,故而而只要让投资者签这种合约,致大量亏损,于是投行在美国会承担巨大的法责任,故而投行分析来分析去决定不敢在美国销售这种活。”

  独自经济学家谢国忠,已在摩根士丹利做了9年之亚太区经济学家,外告诉记者,接近几很航空公司这类风险特别强的对赌金融衍生品一般不会以美国销售。

  独自经济学家谢国忠:“以美国的言辞几乎没有人开,要就是针对性华人来举行的,华人的言辞,要就是,一个香港人口台湾人口开得十分多,再有大陆人数开得十分多。”

  香港保障投资者协会会长吕志华告我们,以香港销售金融衍生产品的银行发出10小左右,大多数是美资银行,基于他了解的状态,这些投行银行严禁把这些复杂的经济衍生产品产品卖为美国的投资者。

  香港保障投资者协会会长吕志华:“那么本这种衍生工具产品是未得出售给美国的投资者的,那在条文里面很,出知的列明,那么他们的理由就是说,美国的投资者或者是关系到税务方面的题目,于是这种衍生工具是未得出售给她们。”

  吕志华看这种理由很勉强,以香港发生诸多美国投资者买卖股票、房地产等,连非干到税务方面的题目。

  吕志华:“只是我看那里最重大的缘故就是是这种衍生工具的活风险太高了,那么所以在美国是未得出售的,要原因而是发生了从的上,正如依照美国的监管条例,那么投资银行是使赔款给那些投资者的,那么过去以来也是都起了这种状况。”

  刚刚专家告诉了俺们一个要的消息,原先就类带有对赌性质的风险金融衍生品在金融业最强盛之美国是禁售品。实际,更了多次危机的美国金融界对衍生品交易一直未敢掉以轻心,股神巴菲特虽曾把衍生品称作大规模杀伤性武器,奥巴马朝5月13天还刚刚推出了一个提高监管的初框架,有集他市的衍生品将为强制要求以交易所上市交易。但是这些金融鸦片又是怎么传到了中国商厦手上呢?咱再次来了解一下里的背景。

  以美国不能销售的活,也以神州找到了英雄的市场。2004年,黄明坐衍生品专家顾问的位置应邀回国与中航油重组,以亲自查了中航油购买金融衍生品的连锁合约之后,黄明得知,神州商厦在受到华尔街“经济鸦片”的损害。

  黄明:“以此过程中,本人简直就哼了同跳,本条国际投行为了和睦榨取巨额利润,吃中航油新加坡设计了一个极复杂,极就小像是剧毒产品,本人之反响总结就是有限只字:气,本条气愤就是气愤我们的国企会这样之愚钝,开这种对自己对此局全没有必要的合同,下一场导致大量的亏损。”

  黄明告记者,经济衍生品的功效原本非常简单,哪怕以帮助企业免未来或在的风险,那些复杂金融衍生品所起至的打算也恰恰相反。

  黄明:“概括和复杂,以对一个衍生产品的定价、风险、计算它的数学复杂程度来分别,那简单的出初中数学水平就会搞定的,假如说期货、交换那是绝简单的,尚生用诺贝尔奖理论才能定价,就是期权,最简单的期权,较诺贝尔奖理论能够定价的大概期权之上的,本人还称复杂的,那都得乘几百几本行的计算机程序,一个大清楚的频繁是大体博士,数学博士出身的人数,来深受他定价分析,才把其为算清楚的,及时一类都算是复杂的。”

  记者:“若刚才说比诺贝尔奖还复杂的经济衍生产品,咱国内产生诸多商店当召开?”

  黄明:“那么本,咱就同轮的央企的亏损,绝大部分,90%上述,整个是,及时是太复杂的衍生产品,并诺贝尔奖的公式都无法定价的这些产品。”

  那黄明所说的“复杂衍生品”究发生多复杂?神州农业大学期货与经济衍生品研究中心主任常清给咱叙了这么一个事实。

  神州农业大学期货与经济衍生品研究中心主任常清:“出一个大学教师为航空界请去做咨询,那是我之学员,外告诉我,外说他看完了今后,外深感特别吃惊,看这合同有这样内容的多,哪怕150多页,就是他看到,就是他是单家性质的,外得看她几上,与此同时不少圈不清楚,就是其以提示风险的上就是好有些的许,将好的上都说得很大的许。”

  当中华期货市场之创始人之一,常清吧直接关心着国际投行在神州的行径。近年国内几很航空公司因套保巨亏的信披露后,外便对几下商厦的明白资料进行了分析。要由这些报告中,常清吧发现了国际投行真正的图。

  常清:“比方说说高盛手里拿着大量之原油的大都贷,直接为上涨他为赚钱,只是他为怕价格回落,怎么办,外便打吃将来有钱来买保险,岂买保险,就是说价格一直为上涨的上,本人每月给您多少钱,及时未是保险费,只是要价格跌到某个位置,若就成了买者,其等于把手里之大都贷、石油全卖给你了,其没有风险了。”

  黄明:“咱的社会,针对我们国际大的投行,出迷信有盲目的崇拜,将当成精英,将她们正是独立的家,要实际上国际投行是一个追求利润最大化的一个商业系统,若不能把贾当成一个独立的家,咱的合作社经常犯这种错误。”

  可,犯错的并非特是中航油一家。2008年10月底,中信泰富惊爆147亿港元亏损。常清告我们,中信泰富巨亏的祸首,还是是他俩和国际投行签订的那些复杂金融衍生品合约。

  黄明:“中信泰富做套期保值,因此了剧毒巨复杂的衍生产品,全然没有必要,盖他只要真想套期保值,澳元套期保值很简单就失去做期货互换,这些市场大简单定价上无会给人宰也止爱懂,然而他刚选择了无限衍生产品,自从这角度来说也是一个恶性的对。”

  神州商厦接连在经济衍生品交易中有巨大亏,促使黄明几度以多下媒体上发生要,提醒国内投资者高度关注复杂金融衍生品的损害。同号曾负责某著名国际投行在亚洲区兜售复杂衍生品的爱侣,以羁押到黄明之于外襟怀坦白了和睦心里的不安。

  黄明:“外说那一阵经常发生负罪感,外到商店去销售衍生产品,外看就如是被人丢了一个炸弹扭头够就走了之感觉,其次只,外评论到了,他俩投行的投资银行部,就是帮企业上市帮企业融资的是被公司创办价值的,只是这个衍生产品部,吃公司兜售复杂衍生产品的,凡是被公司摧毁价值的。”

  这位国际投行的营讲述的任何一个故事,可为咱尤其看清复杂金融衍生品的本色。

  黄明:“外的一个投行卖衍生产品的小兄弟,交亚洲某企业家卖衍生产品,无卖成功,只是把当时企业家的女吃娶了,故而尽管进入这家族了,结合之后,出一阵下,此外一个投行给这家族打电话,兜售类似之衍生产品,外抄起电话来,就是警告那个投行,说您敢往这卖,本人去告你,先前自己卖,可,要在家族了,再次不许别人卖了,盖他掌握,外只要是卖给自己之下,外绝对不敢卖这种活的。”

2020-02-22 11:28:08